20210831股指延續震蕩思路

2021-08-31 13:05:09 來源: 國海良時期貨微平臺

  ■中小市值依然受市場追捧,主板拋壓明顯

  1.外部方面:受美聯儲主席中性言論影響,美股指依然表現良好,納斯達克和標普500指數再創歷史新高。

  2.內部方面:市場連續29日破萬億,今天進一步放量達1.5萬億。但上證指數依然沒有突破月初跳空下跌的缺口。作為指數的權重行業銀行保險家電等均有不小跌幅。中證500進一步放量突破,也表現出了市場對中小市值品種和專精特新概念的追求。

  3.結論:市場進一步放巨量也沒能使主板突破上方壓力,可見上方拋壓嚴重。關注權重行業或者券商指數能夠在這關鍵點位帶領向上突破。

  4. 股指期權策略:慢牛震蕩行情,牛市價差策略。

  ■貴金屬:聯儲鴿派支撐

  1.現貨:AuT+D377.63(0.29 %),AgT+D5138(0.89 %),金銀(國際)比價75.48 。

  2.利率:10美債1.29%;5年TIPS -1.74%;美元92.70 。

  3.聯儲:資產購買將繼續下去,直到他們在實現低失業率和穩定通脹的目標方面看到“實質性的進一步進展”。

  4.EFT持倉:SPDR1001.7200噸(0)。

  5.總結:杰克森霍爾央行年會召開,聯儲言論被充分預期。美元短線陷入震蕩,貴金屬等待非農數據?紤]備兌或跨期價差策略。

  ■螺紋:庫存減少,產量銳減,鋼廠減產繼續,旺季來臨。

  1.現貨:唐山普方坯4950(0);上海市場價5450元/噸(+120),現貨價格廣州地區5740(+70),杭州地區5430(+70)

  2.庫存:本周建筑鋼材社會庫存總量為1062.48萬噸,較上周減少7.98噸,社會庫存小幅下降。40城市螺紋鋼(5152, 128.00, 2.55%)社會庫存842.00萬噸,較上周減少9.07萬噸,降幅1.07%;40城市線材庫存220.48萬噸,較上周增加1.09萬噸,增幅0.50%;建材庫存合計1062.48萬噸,較上周減少7.98萬噸,降幅0.75%。

  4.總結:鋼廠減產繼續,短期內旺季預期再次支撐價格。

  ■鐵礦石:礦石超跌,鋼廠庫存歷史低位,預期轉好

  1.現貨:青島金布巴973(+15),PB粉1085(+29)。

  2.Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為12795.78,環比增167.48;日均疏港量295.11降4.06。分量方面,澳礦6414.73增2.93,巴西礦3658.21增167.03,貿易礦7203.40增158.9 ,球團412.98增24.37,精粉990.80增57.14,塊礦1952.10增4.05,粗粉9439.90增81.92。(單位:萬噸)

  3.總結:短期來看,礦石超跌,出現大幅反彈。

  ■動力煤:需求轉好,期現齊漲

  1.現貨:秦皇島5500大卡動力煤(山西產)平均價格為1107.50元/噸(+10.00)。

  2.基差:ZC201上漲2.35%,收864.00元/噸。盤面基差243.50元/噸(+1.60)。

  3.需求:氣溫小幅回升,電廠采購需求轉好。

  4.國內供給:坑口煤價普漲20-40元/噸。安全檢查再度收緊,短期內煤礦開工率預計小幅下行。

  5.進口供給:BDI持續創下新高,漲0.95%,收4235點。海運價格高企、國外產地產量壓縮導致進口煤價高居不下,已與內貿煤產生倒掛,整體進口煤市場幾乎沒有新報盤。

  6.港口庫存:秦皇島港今日庫存415萬噸,較昨日下降7萬噸。港口市場成交不如盤面火爆,貿易商繼續持貨看漲。

  7.總結:“秋老虎”到來,全國氣溫有所回升,預計南方高溫天氣還將持續1-2周,短期需求端日耗回落不及預期,需求端安全檢查突然收緊,兩端同時發力帶動動力煤期現齊飛。中期來看,隨著全國氣溫下降、電廠日耗走低,保供增產產能落地,動力煤上方壓力明顯。

  ■焦煤焦炭:雙焦差異走勢,焦煤小幅回調

  1.焦煤現貨:日照港600017)貿易一級焦煤(A12.5,S0.65,CSR65)提貨價3650元/噸,環比上周上漲150元/噸;日照港工廠一級焦煤(A13,S0.7,CSR65)提貨價3550元/噸,環比上周上漲50元/噸;焦炭現貨:呂梁一級冶金焦(A12.5,S0.7,CSR65)提庫價3490元/噸;準一級冶金焦(A13,S0.7,CSR60)提庫價3420元/噸,環比上漲180元/噸。

  2.期貨:JM2201夜盤高開低走收跌0.84%,收2464.50元/噸;J2201上揚0.72%,收3159.00元/噸。

  3.需求:根據Mysteel數據現實,鋼廠開工率74.22%,環比上周上漲0.65%;高爐煉鐵產能利用率85.30%,環比上周下降0.17%。

  4.供給:焦煤煤礦開工率與產量環比稍有上漲,但是同比仍然處于歷史低位。

  5.庫存:焦化廠焦煤庫存小幅下降,鋼廠焦化庫存稍有回升。根據Mysteel數據,247家鋼廠焦炭庫存724.10萬噸,環比增長9.78萬噸。

  6.總結:目前產業鏈中最強勢的一環當屬焦煤,已擠占焦炭、下游鋼廠大部分利潤,焦炭受迫于上游原材料高價,不得不實行以煤定產,目前從現貨市場來看,焦炭的供應量壓減要大于下游鋼廠需求量較量,雙焦供需矛盾短時間仍然無解。后續需要重點關注粗鋼壓減措施落地情況以及焦煤產能投產、外貿煤通關狀況。

  ■滬銅:振幅加大,觀望

  1.現貨:長江有色市場1#電解銅平均價為70,130元/噸(+920元/噸)。

  2.利潤:維持虧損。進口虧損為2,108.66元/噸,前值為虧損1,551.9元/噸。

  3.基差:長江銅現貨基差290。

  4.庫存:上期所銅庫存82,390噸(-3,185噸),LME銅庫存為254,250噸(-50噸),保稅區庫存為總計31.2萬噸(-2.1噸)

  5總結:本輪上漲宏觀面主驅動,后又因宏觀面變化發生回調和波動。鮑威爾發言偏鴿,銅價再獲支撐向上。供應TC不斷回升,需求面有韌性。目前關注70000附近壓力,站穩可繼續做多,目標位72500。否則仍以反抽對待。

  ■滬鋁:振幅加大,多單以趨勢線為止損持有

  1.現貨:長江有色市場1#電解鋁平均價為21,030元/噸(+390元/噸)

  2.利潤:電解鋁進口虧損為951.83元/噸,前值進口虧損為603.62元/噸。

  3.基差:長江鋁現貨基差-465,前值-250。

  5.庫存:上期所鋁庫存248,926噸(-655噸),LME鋁庫存1,338,125噸(+31,175噸),保稅區庫存為總計73.3萬噸(-0.4萬噸)。

  6.總結:去庫速度加快,基差轉弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種,周末鮑威爾發言偏鴿派,鋁價再創新高但沖高回落,多單以趨勢線附近為支撐持有,支撐位19900,跌破出局。

  ■PTA:跟隨原油走低

  1.現貨:內盤PTA 4935元/噸現款自提(0);江浙市場現貨報價4900-4950元/噸現款自提。

  2.基差:內盤PTA現貨-09主力-60(0)。

  3.庫存:庫存天數3.9天(前值3.6)。

  4.成本:PX(CFR臺灣)913-915美元/噸(0)。

  5.供給:PTA總負荷79.2%。

  6.裝置變動:華東一套150萬噸PTA裝置已于昨日重啟,該裝置8.22附近停車檢修。據悉西南一套100萬噸/年PTA裝置因蒸汽原因停車,目前重啟時間待定。華東一套220萬噸裝置其中一條線110萬噸上周五因故短停,今日重啟中。

  7.總結:8月份整體裝置檢修較為集中,下游整體產銷放量,聚酯工廠剛需支撐。目前裝置逐漸回歸,負荷逐漸提升。下游聚酯減產,負荷降到90以下。

  ■MEG:現貨流動性壓力逐漸緩解

  1.現貨:內盤華東主港MEG現貨5157元/噸(+69),內盤MEG寧波現貨5147元/噸(+67)。

  2.基差:MEG現貨-09主力基差105(-20)。

  3.庫存:MEG港口庫存指數:66.01。

  4.裝置變動:河南能源永城一套20萬噸/年的MEG裝置今日順利出產品,持續提負中,目前負荷在5-6成附近。

  6.總結:衛星90萬噸正在重啟中,當前供需小幅度累庫,預計累庫量在6萬噸左右。下游產銷較為薄弱,需求提振弱,等待需求提振。

  ■橡膠: 基本面弱勢未改

  1.現貨:SCRWF(中國全乳膠)上海12675元/噸(0)、RSS3(泰國三號煙片)上海16100元/噸(+100)。

  2.基差:全乳膠-RU主力-1200元/噸(-65)。

  3.庫存:上周輪胎開工環比小幅下跌,同比維持較大幅度低位,檢修廠家開工逐漸恢復,但庫存壓力高位,天氣因素減弱,預計對開工漲幅減少壓制。

  4.需求:本周全鋼胎樣本廠家開工率為61.54%,環比上漲1.56%,同比下跌4.95%。本周半鋼胎樣本廠家開工率為65.71%,環比上漲2.26%,同比下跌5.91%。

  4.總結:當前全球處于季節性增產周期,產量較為穩定,東南亞疫情嚴重,疫情的不穩定因素加劇供應的不確定性。中國進口量7月份依舊維持較低,短期內進口量難以提升。下游輪胎開工率整體好轉,但絕對值依舊處于低位,短期內難以提振需求消化庫存。九月是出口訂單的關鍵時期,預期較為樂觀。

  ■PP:美國颶風對PP的直接進口影響不大

  1.現貨:華東PP煤化工8360元/噸(+30),PP進口完稅價8846元/噸(+18)。

  2.基差:PP09基差171(+4)。

  3.庫存:聚烯烴兩油庫存72.5萬噸(+5.5)。

  4.利潤:華北外采丙烯制PP利潤-150元/噸(-0),PP粉聚合利潤-170元/噸(-0)。

  5.總結:美國颶風對PP的直接進口影響不大,今年以來美國進口量占PP進口量的比例不足0.3%。供應端新增產能兌現,檢修損失量減少,國產供應維持高增速,進口貨源受制于國內價格仍處全球價格洼地,回升緩慢,聚烯烴內部進口依賴小、國內投產多的PP將面臨較大供應壓力。而需求端社融增速持續下滑,在緊信用的背景下,下游需求難言樂觀,供需趨弱,PP空配為主。但未來也有兩個不確定點可能導致預期差行情的出現,供應端關注寧夏能耗雙控趨嚴是否帶來煤化工裝置大幅降幅,需求端關注進入四季度后是否有刺激政策的出臺。

  ■塑料:做多不建議偏左側

  1.現貨:華北LL煤化工8200元/噸(+100),LL進口完稅價8822元/噸(+17)。

  2.基差:L09基差10(+25)。

  3.庫存:聚烯烴兩油庫存72.5萬噸(+5.5)。

  4.成本:煤制線型成本8230元/噸(-0),油制線型成本7264元/噸(+128)。

  5.總結:PE今年以來美國進口量占總進口的6%多,美國進口有一定影響,不過考慮到目前國內PE價格已經長期處于全球洼地,我們對于PE的進口量相應也已經有所調低,所以美國颶風對于國內供需平衡的邊際影響也相對有限。目前價格再次來到震蕩區間下邊際附近,這次下邊際附近市場交易的邏輯出現一些小的變化,雖然在強成本支撐的邏輯下目前仍不看深跌,但前面幾次在下邊際附近均有階段性供應緊縮的利好,而這次供應端反而在交易新增產能可能提前兌現的預期,且進入9月檢修損失量也開始減少,所以我們適當下調了震蕩區間下沿,且若要做多不建議偏左側,可以在看到基差走強+下游利潤修復觸發原料備貨的信號后再考慮進場,L01震蕩區間8000至8500。

  ■原油:三季度原油供應缺口逐步收窄

  1.現貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格72.03美元/桶(+1.00),美國西德克薩斯中級輕質原油68.74美元/桶(+1.32),OPEC一攬子原油價格71.48美元/桶(+0.73)。

  2.總結:從平衡表的角度來看,供應邊際增加,需求環比走弱,三季度原油供應缺口逐步收窄,但供應缺口仍在,維持供需緊平衡狀態,暫不具備趨勢性走勢條件。那么在供應缺口大幅收窄的情況下,階段性走勢就在交易需求端的預期和類似颶風的事件,且因為供應缺口的收窄,階段性交易邏輯會得到放大,波動將會加劇。不過四季度供應缺口將被逐步抹平,油價后續可能開始做頂。

  ■油脂:外盤高位震蕩,繼續波段思路

  1.現貨:豆油,一級天津9630(0),張家港9760(0),棕櫚油,天津24度9160(0),東莞9160(0)

  2.基差:豆油天津618(+62),棕櫚油天津954(+60)。

  3.成本:馬來棕櫚油到港完稅成本9303(-32)元/噸,巴西豆油7月進口完稅價11097(+17)元/噸。

  4.供給:大豆壓榨提升,豆油供應增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數據顯示7月馬來西亞毛棕櫚油庫存為149.6萬噸,環比下降7.3%。

  5.需求:棕櫚油需求強勁,豆油增速放緩。

  6.庫存:三方信息機構數據,截至8月24,國內重點地區豆油商業庫存約80.88萬噸,環比增加0.57萬噸,上周庫存略有回升。棕櫚油商業庫存41.8萬噸,環比增加1.2萬噸,連續第二周庫存增長。

  7.總結:馬盤棕櫚油周一繼續下滑,出口數據不佳打壓期價,船運機構SGS數據,8月前25日馬來西亞棕櫚油出口環比下降12-13個百分點,美豆及美豆油均小幅收低,產區降雨繼續改善單產預期,短期驅動弱化,對美盤油脂繼續保持震蕩思路。內盤操作上油脂暫轉為震蕩思路。

  ■豆粕:轉為震蕩思路

  1.現貨:天津3690元/噸(+50),山東日照3640元/噸(+20),東莞3640元/噸(0)。

  2.基差:東莞M01月基差+60(0),張家港M01基差+60(0)。

  3.成本:巴西大豆10月到港完稅成本4620元/噸(-22)。

  4.庫存:截至8月24日,豆粕庫存92.04萬噸,環比上周增加2.21萬噸,比上月同期減少28.5萬噸。

  5.總結:美豆周一繼續小幅收低,天氣預報顯示中西部干燥地區降雨有所增加對盤面施壓,中國采購延續對盤面支撐有所削弱,天氣對單產影響逐步弱化,短期基本面驅動轉弱,新季單產評估是近期交易的重點,但對短期盤面支撐有所不足。國內豆粕庫存壓力繼續釋放,美豆成本支撐暫有所削弱,操作上保持震蕩思路。

  1.現貨:華南現貨報價3030-3080(+30)。

  2.基差:福建廈門基差報價(1月-60)。

  3.成本:加拿大菜籽理論進口成本6896元/噸(+7)

  4.總結:美豆隔夜小幅收低,天氣預報顯示中西部干燥地區降雨有所增加對盤面施壓,中國采購延續對盤面支撐有所削弱,天氣對單產影響逐步弱化,短期基本面驅動轉弱,新季單產評估是近期交易的重點,但對短期盤面支撐有所不足。操作上多單暫離場觀望。

  ■花生:市場偏空氣氛濃厚

  0.期貨:2110花生8628(-68)、2201花生8754(-78)、2204花生8796(-20)

  1.現貨:油料米:臨沂8200,南陽8400,邯鄲8400

  2.基差:油料米:10月:臨沂-428,南陽-228,邯鄲-228 3.供給:湖北新花生開始上市。產地天氣多陰雨,河南南部新花生上市繼續推遲,全國總體進度緩慢。

  4.需求:新米上市推遲,近日陳米走貨有所加快。下游對舊花生采購有所增加,不過總體仍然偏弱。

  5.進口:進口米繼續少量到港,走貨尚可。

  6.總結:短期內,期貨價格下行空間打開。新花生由于天氣連續陰雨,產地新米推遲上市,陳米走貨有所增加。新米方面,后期繼續注意產區天氣變化,如果天氣不再遭遇連續陰雨,有利于春花生大量上市,屆時可能與夏花生上市時間重疊?傮w來看,市場對于新花生價格的預期偏向悲觀。

  ■玉米:繼續爭奪關鍵支撐位

  1.現貨:持穩。主產區:黑龍江哈爾濱出庫2500(0),吉林長春出庫2590(0),山東德州進廠2840(0),港口:錦州平倉2660(0),主銷區:蛇口2910(0),成都2970(0)。

  2.基差:高位。錦州現貨平艙-C2109=104(19),錦州現貨平艙-C2201=178(-4)。

  3.月間:C2109-C2201=74(-23)。

  4.進口:1%關稅美玉米進口成本2500(7),進口利潤410(-7)。

  5.供給:貿易商庫存下降。

  6.需求:我的農產品網數據,2021年34周(8月19日-8月25日),全國主要122家玉米深加工企業(含淀粉、酒精及氨基酸企業)共消費玉米90.3萬噸(+4.8),同比去年減少15.2萬噸,減幅14.37%。

  7.庫存:截止8 月25日,全國12個地區,96家主要玉米深加工廠家加工企業玉米庫存總量374萬噸(-3.4%)。本北港玉米庫存192萬噸(-13)。注冊倉單28164(0)。

  8.總結:東北貿易主體繼續抱團,華北山東深加工原料補庫需求增強,現貨短期繼續抗跌,導致近月合約基差再度擴至高位,支撐近月合約期價。但1月新季合約上周現增倉下破跡象,國內新季豐產概率大增,玉米對其他品種比價仍不支持需求恢復,若遠月增倉下破成立短期情緒發酵下期價或再下一臺階。但新季玉米種植成本折盤面2450-2550元/噸,從成本支撐角度,估值偏低預計限制下方空間。

  ■生豬:現貨仍舊偏弱

  1.生豬(外三元)現貨(元/公斤):漲跌互現。河南開封14.1(-0.3),吉林長春13.1(-0.5),山東臨沂14.1(-0.3),上海嘉定15.1(-0.2),湖南長沙14.3(0),廣東清遠15.3(0),四川成都14.7(0.9)。

  2.仔豬(20Kg)價格(元/公斤):穩中略跌。河南開封22.48(0),吉林長春20.22(-0.15),山東臨沂23.82(0),廣東清遠29.3(0),四川成都25.44(0)。

  3.豬肉(元/公斤):平均批發價20.91(-0.07)

  4.基差(元/噸):河南生豬現價-LH2201=-2330(445)。

  5.總結:臨近9月,隨著消費好轉至走強或帶動豬價反彈。短期現貨主導方向,若能止跌反彈,或帶動期貨盤面企穩,但遠月合約依舊維持“高升水”格局,不利于抄底做多。

  ■白糖:企穩做多

  1.現貨:南寧5680(10)元/噸,昆明5570(10)元/噸,日照5850(0)元/噸

  2.基差:1月:南寧-201元/噸、昆明-311元/噸、日照-31元/噸

  3.生產:巴西8月上半月產量同比減少7.5%,總體減產幅度有所縮小。ISO機構再次下調巴西新產季產量,新產季轉為缺口約380萬噸。

  4.消費:國內情況,9月數據預計有所回落,等待8月產銷數據公布。

  5.進口:7月進口量43萬噸,同比增加12萬噸,符合市場預期。后期糖進口預計有所減少,主要來源于高企的國際糖價。

  6.庫存:目前去庫順利,7月庫存280.49萬噸,雖然同比增加,但是幅度減少。

  7.總結:短期內,利好消化,原糖受到油價和宏觀雙重影響,上行動力減弱,鄭糖進入階段性尋底走向。后期,鄭糖依舊跟隨原糖震蕩,但是弱于原糖。另外,如果原糖支撐較強,那么鄭糖下方空間將被限制?稍谄蠓后,仍然可以考慮做多。

  ■棉花:多單持有,逢低做多

  1.現貨:CCIndex3128B報18186(-9)元/噸。

  2.基差:9月,551元/噸;5月,626元/噸;1月,616元/噸

  3.供給:國內和國際狀況都是普遍偏緊。國內方面,新一輪調查面積減少。國際狀況,巴西產量本年度減少已經基本確定,美國產量可能下降,巴基斯坦和印度棉花產量不容樂觀。

  4.需求:政策上限制貿易商競拍,短期內減少了市場需求,形成了短期的利空。下游開機由于限電等原因有所下降,棉紗庫存開始累積,紡紗利潤下行。

  5.庫存:紡織企業的原料庫存較高,建庫節奏開始減弱。

  6.總結:短期內,價格受到國際疫情發酵和原油價格波動影響,同時國內限拍政策有打壓作用,棉花價格調整走勢。國際方面,全球供給預期偏緊,需求旺盛,ICE棉價預計保持偏強。國內方面,供給面擔憂較多,但利多因素逐漸消化,受到外盤偏強帶動,鄭棉下方支撐較強。

  END

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責任編輯:csj

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